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　　回顾刚过去的2025年，从超导材料到工程服务 ，核聚变产业链上的上市公司同样备受市场关注 。万得可控核聚变概念指数累计涨幅达到83.19%
。

　　步入2026年
，《中华人民共和国原子能法》即将施行，明确鼓励和支持受控热核聚变研究 ，为聚变能创新划定边界并提供制度保障。

　　此外
，可控核聚变也是国家“十五五”规划建议重点布局的前瞻性未来产业，安徽
、四川、上海等地都在从不同方向聚焦聚变能领域的发展 。2026年 ，可控核聚变领域有望延续2025年的势头，持续成为市场关注的重点
。

　　主流装置2026年将再迎新进展

　　在近日举办的可控核聚变创新联合体第二届锦江论坛上
，国内权威专家明确表示，当前全球聚变能研究已进入面向工程新阶段。这意味着国内外主流聚变装置的最新进度 ，将成为外界了解聚变能领域发展最直观的窗口 。

　　例如
，国际热核聚变实验堆ITER是全球最大的核聚变实验项目，旨在模拟太阳的核聚变过程 ，探索清洁能源的未来。它由中国 、欧盟
、印度、日本 、韩国、俄罗斯和美国七方共同参与
，2006年正式启动，预计2035年实现全功率运行
。

　　自2025年以来 ，ITER项目的建设进度不断加快
，尤其是中方不断在加快推动。2025年12月28日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所（下称“等离子体所
”）宣布 ，其承担的ITER校正场线圈采购包已经完成全部制造任务
，标志着我国100%自主研发和制造的ITER关键部件取得重大成果 。

　　2025年12月中旬，由核工业西南物理研究院（下称“西物院”）牵头 ，荣信汇科电气股份有限公司
、中国核工业二三建设有限公司、中国核电工程有限公司 、中国科学院等离子体物理研究所共同组成的中方联合体，宣布中标ITER边缘局域模电源系统现金合同
。

　　结合上市公司公告
、答投资者问等信息
，还有包括东方电气、上海电气 、西部超导
、国光电气、安泰科技等一批上市公司都有参与ITER项目的记录。

　　从国内装置来看，EAST 、BEST
、中国环流三号、中国环流四号为代表的几大装置进展备受关注 。其中 ，EAST 、BEST由等离子体所自主研发或主导
，中国环流三号
、中国环流四号的背后是西物院及相关公司中国聚变能源有限公司，是可控核聚变领域的两支国家队 ，相关装置在实验验证目标方面既有重合也有互补之处
。

　　2025年
，EAST实现1亿摄氏度高温等离子体、1066秒稳态运行，首次在实验室模拟出未来聚变堆的运行环境。中国环流三号在国内首次实现原子核温度1.17亿度 、电子温度1.6亿度 ，综合参数聚变三乘积实现大幅跃升 。

　　当前中国环流三号正在改造中
，将为2027年开展的聚变能燃烧实验做准备
。中国核建2025年6月答投资者问时透露，公司在环流三号聚变装置改造工程等项目中发挥了举足轻重的作用。

　　BEST项目和中国环流四号均处于在建状态 。位于安徽合肥的BEST项目计划于2027年建成 ，该项目的意义是沿着“物理验证—工程突破—商业应用 ”的清晰路径稳步推进
。据统计
，2025年BEST项目招标数量达到43个，招标预算金额达到20.43亿元。

　　中国环流四号主要目标是验证大型高温超导磁体的运行可靠性、演示聚变堆全域智能运行控制技术 ，以及实现长脉冲高增益稳定运行，计划于2026年完成模型磁体研发；2027年完成原型磁体研发 。

　　此外
，2025年年底，位于安徽的聚变堆主机关键系统综合研究设施CRAFT进入全面建成收尾阶段。

　　上海电气方面透露 ，公司参与了上述全部项目的建设
。合锻智能（维权）
、哈焊华通等一批公司也参与了BEST等项目的建设。

　　安徽、四川 、上海将发力核聚变领域

　　EAST
、BEST、CRAFT 、中国环流三号
、中国环流四号等重大装置分别位于安徽、四川和上海
，这些地方均在加码核聚变领域 。

　　2025年12月19日发布的《中共安徽省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动氢能和核聚变能等成为新的经济增长点
。从EAST 、BEST到CRAFT ，合肥正崛起为国际聚变研究的重要基地。在产业方面
，合肥市已汇集聚变能源产业链企业近60家，涵盖上游超导线材等生产环节
、中游主机设备制造、下游设计运营全产业链 。

　　在可控核聚变创新联合体2025年度工作会上 ，上海市委常委 、副市长陈杰介绍
，面向未来，上海将加快推进聚变领域前沿技术创新和未来产业培育
。一是继续推进核心技术攻关 ，聚力突破高温超导磁体等关键技术；二是强化协同配合
，用AI赋能聚变诊断与控制技术；三是服务创新联合体建设，深入推进科技创新与产业创新深度融合；四是完善聚变领域开放创新生态 ，引导创新集聚发展。值得一提的是，2025年7月
，注册资本达150亿元的核聚变“巨无霸
”中国聚变能源有限公司在上海挂牌成立 。相关人士对上海证券报记者表示，中国环流四号选择落地上海 ，正是看中了上海对聚变能领域的支持
，同时上海及周边的超导材料产业配套完善
。

　　四川和可控核聚变的缘分更可追溯到20世纪五六十年代。2025年10月，2025年国际原子能机构聚变能大会在成都举办 ，代表了四川对可控核聚变领域的关注 。四川省发布的《关于发展壮大新兴产业加快培育未来产业的实施方案（2025—2027年）》明确提到
，将以重大工程为牵引，带动磁约束
、惯性约束核聚变技术双线突破 ，促进可控核聚变前沿技术成果加速转化
，培育发展聚变能源创新型企业
。加快建设准环对称仿星器，全力争取聚变堆关键技术攻关工程落地实施 ，开展氘氚燃烧、聚变材料等研制
，提升真空器件 、涉氚阀门等配套零部件生产能力。依托中国工程物理研究院，加快建设电磁驱动聚变大科学装置 ，全力争取高效激光聚变能源工程落地实施，开展大能量激光器、重频靶等研制
，拓展新型功能材料研发
、激光加工等方面应用场景和商业化应用 。

　　三大行业将先行

　　核聚变领域迎来招标高峰

　　如果说点亮第一盏灯、实现商业运行是可控核聚变发展的最终目标，发展过程中有些产业将先行受益。

　　中核战略规划研究总院专家苏扬认为 ，一是上游原料供应
，包括金属钨 、铜等第一壁材料，各类有色金属等高温超导带材原料以及氘氚燃料
。二是中游各类设备 ，包括磁体
、偏滤器等核聚变主机设备
，以及压力容器、蒸汽发生器 、汽轮机
、发电机、各类泵阀等其他设备。这些设备的设计与制造需要极高的精度与可靠性，以保证核聚变装置能够安全稳定运行 。三是下游运营 ，这是技术成果转化与商业化应用的核心环节
，新一代能源运营产业势必会随着可控核聚变的应用而大规模发展
。

　　光大证券相关报告称，根据公开信息 ，对当前在建或改造的核聚变项目投资情况进行统计
，据我们估算，国内有明确规划或建设中的核聚变项目投资金额逾1500亿元；2025年至2027年 ，我国核聚变项目总投资有望分别达到149亿元 、245亿元
、174亿元，核聚变产业有望开启招标高峰期。展望未来
，伴随核聚变领域前沿技术不断突破，现有实验堆技术可行性验证的不断推进 ，如产业进展顺利
，有望2027年起进入工程实验堆建设期，届时装置体量、投资金额将进一步扩大 ，产业链上核心供应商有望持续受益 。